A股在全球主要权益市场配置中属于低位资产，若政策预期升温可能带来阶段性反弹。操作层面上，部分交易型资金或从处于高位的红利资产切换至位于估值底部的科技成长类资产，短期中证500和中证1000可能具有较好的反弹弹性，叠加目前期指贴水相对较深，可以考虑逢低布局IC、IM多头。不过对于9月份A股的反弹持续性，建议保持谨慎态度，关注出口数据边际走弱或政策不及预期的可能性，另外中秋、国庆长假前资金入场意愿有待观察，风险偏好的真正回暖可能需要政策效果的进一步加强或外部降息进程的确认。
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近几天的行情变化的节凑是从业20年来，首次看到的。这几天收到了很多投资者朋友的咨询，行情还能持续吗？下周还能买吗？这次是真的牛市吗？网上说，大盘能涨到14700点，会不会是真的啊？等等一系列直击股市灵魂的话题。这里讲从三个方面，对未来的行情做出判断。
1、利率在金融市场的万有引力作用。
今年的一元钱与明年的一元钱是不相等的，就是因为它中间有利率的影响。比如说，大A开了一家公司，投资100W元，每年的收益是12W元，假如市场的无风险利率是15%，也就是说，什么都不做，投资者只要把钱买入国债或者其它银行无风险产品，就能得到15W的收益。那么问题来了？
作为投资者，你刚好有100W元，你是买入大A，每年得12W，还是买入国债或者银行无风险理财得15W呢？这个结果是显而易见的。那么，咱们再换个方式来看问题。
假如无风险收益率是2%，大A的公司，年化收益率依然是12%，那么，投资者就会疯狂的涌进大A的公司，国债或者无风险理财就无人问津。
这就是这次大放水之后，各路资金疯狂进入股市的根本原因之一。
回顾历史，从1964年到1981年的17年间，美国GDP增长了373%，而道指在1964年的12月31是874.12点，17年后的同一天是875点，几乎持平。为什么经济增长的那么好，公司盈利那么多，在这17年间，股市却不涨呢？
这就是因为在这17年间，政府债券利率大幅度的上升，从1964年底的4%上升到1981年的15%，利率的上升，压低了资产价格，这也就解释了经济增长，而股市停滞的原因。
自1981年，沃尔克上台后，通过一系列措施，消减了利率，自1981年到1998年这个17年间，道指上涨了接近10倍。也就是说，利率降低后，曾经被过分压低的资产价格得到了重估。
实际情况下，利率每变动一个点，对实体经济的影响是非常大的，比如说，某公司每年的净利润是6%，当贷款利率接近5%的时候，该公司扩张的意愿几乎就没有了，因为这净给银行折腾了。不划算。
当前的经济形势不好，楼市与股市套牢了一大批中产阶层，政策的方向只有一条，那就是不断的降低利率，一直持续的下降，从而引导市场经济变的活跃起来。这轮行情的变化，也是从漂亮国降息开始，它们放水了，大A敢于大力度的放水。
说句不负责的话：这几年，漂亮国持续的不断的加息，它们对外的发布的原因就是，它们国内的通胀太严重，需要一轮轮的加息潮来抑制通胀，加息，引发了美元持续的回流。在这几年中，我们的房地产崩盘了，虽然没有证据能证明人家是针对我们的房地产泡沫，但是，这些都是事实。
2、上市公司的盈利能力
这个是造成行情变化的最重要的一个原因，它就是价值规律，只要全体A股的上市公司业绩持续的稳定的高增长，在这个过程中，创造了大量的财富，那么，股市一定会涨上来的。实际上，自2020年的口罩之后，这几年的经济一直在持续的衰退之中，经济不好，“灵活就业”人员增加，房贷断供潮出现，房地产崩盘，消费降级，从而带动一些中小企业更加困难。
很明显，这几年的企业都很艰难。
可是，在这样的情况下，股市也没有闲着，三年多以来，它在持续的下跌，一直跌，跌到所有人头皮发麻，一直跌到很多公司的股息率超过10%，我的意思是说，虽然近几年的上市公司的盈利能力变弱了，但是，股市它跌的深啊，跌出了内在价值。因此，它上涨也是合理的。
换句话来说，如果片面的看，上市公司的盈利能力是不如以前的，但如果考虑到行情这几年持续的下跌，很多公司跌出了内在价值，行情严重低估。从这个角度来看，是支持行情持续上涨的。
我的意思是这样的，比如说：假如现在是经济严冬，但上证指数已跌到只有1000点，那无论怎么个“严冬”。指数都是要上涨的。反过来，假如经济良好，但指数现在是6000点，如果全体上市公司的大多数，不能保持良好的盈利能力，那行情是无法长期维持的。
总的来说，虽然这几年经济不好，但大盘跌的太狠了，大幅度的反弹是一定要有的。至于能不能走出大牛市，除了这二点，还要看第三点。
3、投资者的乐观态度。
在牛市的普涨行情下，投资者的热情增加，以及不甘落后的心理，导致持续性的开户量暴增，杠杆资金纷纷入市，这无疑会持续的推高行情。试想，当一个人辛辛苦苦，起早贪黑才赚了那么一点薪水的时候，当你得知，你那个笨邻居，平时哪方面你都比它优秀，但这次它的股票的收益已经超越你几年的起早贪黑，这该是多大的落差。
所以说，投资者的热情，以及不甘落后的心理，会导致一批批的杠杆资金进来，以及一批批的场外资金疯狂的入市。据我所知，这个国庆节，大多数券商工作人员，他们没有休息，在忙着为新股民开户，为忘记密码的老股民重置，为一批需要开通两融的投资者做测试与指导。
这一点虽然无法像前两点那样，可以用具体的数据进行分析，但是，这一点与前两点同等的重要。这里不得不把前段时间，熊市期间常说的那句话写在下面，以提示所有人：
最大的利好就是跌过头，最大的利空，就是涨过头，这是由于人性的弱点导致的。可是，在跌过头的时候，没有人愿意进来，它们认为还要跌，它们还在忙着割肉，在涨过头的时候，会有无数人疯狂的冲进来，因为它们认为：还要涨，还在疯狂的往里追。所以说，低部割肉的人与套在山顶的人是同一批人。
静下心来，好好的想一想，有多少人是在最低点割肉离场的，又有多少人现在还在观望的。昨天看论坛，有人在怀念胡锡进，虽然老胡被禁言，但是，现在他是已经盈利了。他有一个很简单的理论，他说：“大盘你不是跌吗？越跌估值就越低啊。虽然说，我能力有限，但是，高与低，我还是分的清楚的。现在大盘是低区，跌下来我就更不能卖了。我不卖，你怎么割我的韭菜。”
其实，这是常识，这不是什么高深的理论，但是夹杂了人性的弱点，就变意思了。
假如，老胡后期被解禁，很有可能的情况是，它会在获利可观的情况下，在一个相对高点，他会清仓所有股票。然后大盘继续涨，老胡又被一众粉丝嘲笑，嘲笑它卖出的早了。最后，一轮牛熊结束之后，所有人都会发现：自己才是最可笑的。
这个道理很简单，老胡能在低点坚持持仓，并且加仓，说明他的认识是正确的。同样的，高点的时候，他也能清仓离场。低点不愿意进场的投资者，真正的高点的时候，它也不可能会离场。投资就像古老的山岳一样，市场不会变，因为人性不会变。低点割肉与高点猛冲的，一定是同一批人，人性决定了它的行为。
就像上个月的9月11日，大盘回调到2700点的时候，我写了几千家，进行了大量的客观分析，并且在文章标题上注明：历史大底已出现，未来的日子是美好的。又有多少人当回事儿了呢。同时，我也在私下跟一些人分析过行情触底的原因，并且进行了大量的分析，最后才得出的结论。同样的，以后纵然大盘涨到了一个顶点，你告诉别人大盘到了一个顶点，可能换来的只是嘲笑。仅此而已。
这里借用作家刘震云的一句话：几千年来，科技的进步日新月异，但是，人性却没能前进一毫米。
其实，价值规律一直是正确的，判断低估与判断高估是同样的道理，但是能做到知行合一的投资者并不多。接下来的一段时间里，行情会往上走，具体走到哪里？一方面，继续关注政策“大放水”的力度与持续性，还要看漂亮国的利率变化情况，美元是世界货币，它的一举一动，影响到全球的每一个角落。另一个方面就是整体上市公司的估值水平的变化情况，再者，就是投资者的乐观情绪的变化。
看估值水平，要结合着市场利率的变化，同时，看市场利率的变化也要参考着估值水平的变化，再者，也要考虑到投资者的乐观态度变化。比如，大学生回宿舍后，不再讨论哪个女生“最正点”而是在讨论股票的时候，或者路边卖菜的大妈一边卖菜，一边看手机炒股软件的时候，这说明源源进场的增量资金已经到了强弩之末，这些情绪变化是一定要结合的。把这三点结合在一起看，做出准确的判断并不难。
总之，股市还是比较复杂的，我们不可能用单一的指标来衡量市场的变化，通过多角度多元化的分析后，最后的结论才是最能真实的反应实际情况的。
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